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山泉清清的博客

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公司的价值  

2018-03-10 10:02:23|  分类: 投资方法 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    巴菲特老师格雷厄姆《证券分析》一书。书中写到:“证券分析的目的并不是要确定某一证券内在价值到底是多少,而是只需要搞清楚其内在价值是否足够。就像你不需要知道一位男士确切的体重,你也能看出他是不是太胖了。”

    公司的价值指的是什么呢?巴菲特说内在价值的定义很简单,就是一家企业在余下寿命中可以产生现金流量的折现值。如果我们把企业比喻为一台印钞机就好理解多了。印钞机的内在价值就等于余下生命中可以印出钞票的折现值。     我们再举一个例子就更好理解了:比如一个人购买了一套房产,出租20年后拆迁了。这套房产的内在价值就可以计算了,把每年的租金和拆迁补偿款分别用适当的折现系数换算成购买时值多少钱,把折现后的一笔一笔的钱加在一起,就是当初购买这套房产时这套房产的内在价值。其实企业内在价值的计算也非常类似。

   大家已经注意到了内在价值是由三个变量决定的,(一)余下寿命有多长、(二)在余下寿命中每年能产生多少自由现金流、(三)折现系数是多少。很显然这三个变量没有一个是确定的,很容易得出结论内在价值不是一个精确的数字,不适合动笔计算。

   如果对价值这个概念没有一个非常好的理解,对于价值投资你永远感觉隔着一层窗户纸感觉没搞明白,透彻理解了这个概念你才能有一通百通的感觉,才能达到不惑的境界。公司内在价值定义是价值投资理论的基础。是一个非常重要的概念,是用来比较各种投资机会吸引力大小的唯一逻辑手段。
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