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山泉清清的博客

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日志

 
 

估值的艺术  

2018-01-12 09:03:59|  分类: 投资方法 |  标签: |举报 |字号 订阅

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        市值=利润*估值,这是大家都知道的

       利润不谈,买成长股的人对未来业绩估算都有自己一套逻辑,而估值就很艺术了,前两年小票疯涨叫万众创新、小市值应估值溢价,蓝筹低迷叫大烂臭、大市值应估值折价
        15年以前稳定增长20%的消费企业一般估值也就15pe,因为行业不性感。而增长50%的中小创往往估值40pe以上,因为小而性感
        而16年启动的这波大蓝筹牛市,已使绝大部分toc的大消费企业估值上升至25pe以上(相对于18年业绩。而以前性感的中小创企业已经成为不稳定、竞争牺牲品的代名词,其中的部分成长创蓝筹已下降到20pe以下(相对于18年业绩
        每种股票上涨都有其逻辑支撑(除炒作妖股,特别是大涨后会形成一套理论。12年~15年的创业板牛市支撑了转型升级、万众创新的论点,当下的大蓝筹牛市又提出了永续经营(护城河、高现金流)的话题,同时周期股的上涨又提出了周期蓝筹化的概念。

        很难判断每种逻辑的合理性,只知道每种逻辑都是在大涨后爆发的,也就是先大涨、再加强逻辑、再大涨的思路,到底是涨幅加固逻辑、还是逻辑支撑涨幅?说白了这种螺旋递进的投资逻辑会让匹配逻辑的股票涨至疯狂然后再湮灭,也许这也是中国每轮股市的结局

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