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山泉清清的博客

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日志

 
 

暴跌之后,白酒能买吗?  

2016-07-28 23:19:32|  分类: 山西汾酒 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                         榕树资本分析室

年初,据说某券商研究员在其微信朋友圈中高呼:“重要的事情说三遍,一季度推白酒,一季度推白酒,一季度推白酒。”据说当初不少人以为这哥们喝高了,相信的人还不多,结果上半年的行情走下来,答案大家都知道了。

今天大盘又快让大家重温去年的千股跌停了,还好给了点面子,但是,较大幅度的回调不可避免了,今天不去谈论大盘,说说白酒。既然跌了,看着小幅回调的白酒股,不少人开始心动了,手里的钱开始烫手了。本文就聊聊现在的白酒股是否值得买入了?

说说本轮白酒上涨的逻辑是什么,我整理了下各大券商、大V等观点,细细归纳主要有以下几点:

国内国际经济形势不乐观,加上脱欧、恐袭,黄金、白酒这类东东自然又开始热起来了,这个逻辑反复上演过几次了;

国内经济下行压力不减,无风险收益率持续下行、社会投资回报率下行,投资渠道越来越少,以前至少还有个房;

资本市场进入熊市,熊市里吃药喝酒最靠谱;

这次大牛市,消费类基本没怎么涨,风险小,估值低;

白酒股总体股息率较高,公司现金流好,公司发展稳健

茅台提价!

一季报白酒行业总体不错,有复苏迹象。

……

总之,这些因素叠加在一起,白酒就不知不觉的来了一小波。这可是自2012年底以来,白酒第一次真正意义上的雄起,从白马变黑天鹅,再又变成黑马……

但是这次白酒行情的根本逻辑与之前是完全不一样的,这次是大众消费的内生驱动,以往是“三公拉动”,如果忽视这个因素,就没抓住主要矛盾。三公消费目前只会是越来越紧,因此,以往因为三公消费带来的价格不敏感进而导致白酒持续涨价的逻辑不复存在,大众消费带来的重视性价比的市场环境将是未来的趋势,同时还要看到人口结构的变化也是不可小觑的因素。

看数据就能发现些道道:

2016年1-6月白酒产量655.3万千升,同比增长4.9%,其中6月白酒产量116万千升,同比增长1.8%。

2016年1-6月葡萄酒总产量51万千升,同比增长4.9%,其中,6月葡萄酒产量10.2万千升,同比增长6.3%;1-6月葡萄酒进口量31.24万千升,同比增长20.5%,其中,6月葡萄酒进口量5.98万千升,同比增长9.99%。

2016年1-6月全国啤酒产量2251.6万千升,同比下降4.3%,其中,6月份啤酒产量480.7万千升,同比下降3.6%。

明显红酒,尤其进口红酒更能符合当前国人的需求。

说回白酒,看看京东的数据:

7月27日京东网数据显示:53度500ml飞天茅台价格1059元/瓶;52度五粮液价格729元/瓶,52度剑南春价格369元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶,均与上周持平。除茅台相比上周上涨6.0%以外,其他均与之前持平。

说明什么,就是白酒,真正持续有提价动力的怕也是高端白酒,这取决于品牌、性价比、渠道、营销力,这符合大众消费市场的特性,白酒行业现在越来越像奶制品行业了,行业品牌集中趋势不可避免。茅台一批价格中秋突破1000怕不是什么难题,而且现在市场现在缺货明显,市场惜售情绪显现,五粮液一季度预收账款余额68.26亿元,也恢复到2012年年底水平,普五一批价格在640元附近,仍有上涨趋势。

有预测数据显示:“2016年高端白酒占比有望回升至11%以上;300元至500元的次高端白酒产品增速较快,市场规模约250亿元。在前期充分调整以及商务、婚宴消费的带动下,主流白酒产品增长将在30%左右。”这个数据不敢说准确,但是趋势应该是大家认同的,至于占九成的中低端白酒,由于各大地方龙头酒企,加上前期的产能过大,品牌、渠道能力相对较弱,加上竞争激烈,预计比以往好不了多少,估计竞争还会更激烈。

古井贡酒董事长梁金辉就表示:“目前宏观环境对白酒行业的压力有增无减,省内外白酒企业竞品的压力日益增大,白酒产能将彻底爆发,库存压力将非常之大。”一些地方龙头白酒企业高管也表示:“旺季越旺、淡季越淡”。但高端白酒也不是一点压力没有,茅台总经理李保芳也说“当前白酒产业仍处于深度调整中,复苏迹象不明显,仅仅是遏制了下滑趋势。”底气也不是那么足。

可以确定的说,白酒市场未来,投也要投一线龙头,无非是茅、五、泸,其实主要还是茅、五,其他的除非真有很强竞争力可以考虑,比如洋河。

现在白酒都几乎在历史高位了,虽然有回调,但均不大,其实大家问自己一个问题就知道现在能不能买,那个档次的酒,在现实市场中能够持续反应,反应周期和力度有多长?就明白能不能投了,很多白酒长期投资者都疑惑现在的复苏行情持续性,至于股价,都羞涩的说“合理”!他们说“合理”,意味啥,你懂得。

高端白酒等再回调才会有真正利润空间,现在这个幅度肯定不够,以茅台为标准,回调250左右,我才会考虑进场!但茅台、五粮液、洋河等,以其2016-2017年业绩可以超过2012年,股价再创新高应该是大概率事件。至于中低端酒,就别听大V忽悠进场了。

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